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摩根大通CEO吉米戴蒙给股东的一封信

2023-04-07 05:40:52 来源：无贼天下

4月4日摩根大通CEO吉米戴蒙正式发布了给股东的一封信，其中涉及管理经验教训、公司治理的一些常识性原则、评估和管理未来的经济和地缘政治风险、更有效的公共政策，更强调了公司面临的具体问题，特将这部分选译如下：

最近美国硅谷银行(SVB)和欧洲瑞士信贷(Credit Suisse)的倒闭，以及银行系统的相关压力，强调了仅仅满足监管要求是不够的。风险是丰富的，随着世界的发展，管理这些风险需要持续和警惕的审查。至于目前美国银行体系的混乱，大多数风险都隐藏在众目睽睽之下。利率风险敞口、持有至到期(HTM)投资组合的公允价值，以及SVB未保险存款的金额，一直都是已知的——监管机构和市场都是如此。

(资料图片仅供参考)

吉米戴蒙

未知的风险在于，SVB的3.5万多家企业客户——以及他们内部的活动——由少数风险投资公司控制，并同步转移他们的存款。最近监管要求的任何变化都不太可能对随后的情况产生影响。相反，最近利率的迅速上升，使人们更加关注HTM投资组合公允价值迅速恶化的可能性，以及某些未投保存款缺乏粘性的问题。具有讽刺意味的是，银行被鼓励持有非常安全的政府证券，因为监管机构认为这些证券具有很高的流动性，资本要求非常低。更糟糕的是，基于美国联邦储备委员会(美联储)设计的情景进行的压力测试从未将利率纳入更高的水平。这并不是要为银行管理层开脱，只是想说明，对许多玩家来说，这不是最好的时刻。当市场、评级机构和储户关注这些相互冲突的因素时，所有这些因素都变得至关重要。在我写这封信的时候，当前的危机还没有结束，即使它已经过去，它在未来几年还会产生影响。

但重要的是，最近的事件与2008年全球金融危机期间的情况完全不同(那次危机几乎没有影响到地区性银行)。2008年，导火索是人们日益认识到，1万亿美元的消费者抵押贷款即将变成坏账，而这些贷款由世界各地不同类型的实体持有。当时，金融体系中几乎到处都是巨大的杠杆。主要的投资银行，房利美和房地美，几乎所有的储蓄和贷款机构，表外工具，美国国际集团和世界各地的银行都倒闭了。当前这场银行业危机涉及的金融参与者和需要解决的问题要少得多。这些失败对任何规模的银行都不是好事。任何损害美国人对银行信任的危机都会损害所有银行——这一事实在此次危机之前就已经众所周知。尽管这场银行危机确实让大银行“受益”，因为它们从小机构获得了大量存款流入，但认为这场危机对它们有任何好处的想法是荒谬的。让我们对最近的事件做出深思熟虑的反应。虽然这场危机将会过去，但人们将吸取教训，这将导致监管体系发生一些变化。

然而，极其重要的是，我们要避免下意识的、打地鼠式的或出于政治动机的反应，这些反应往往会导致与人们的意图相反的结果。现在是时候深入思考和协调复杂的法规，以实现我们想要的目标，消除代价高昂的低效和相互矛盾的政策。通常情况下，规则被放置在框架的一个部分，而没有考虑到它们与其他规则结合在一起的后果。美国过去拥有、现在也将继续拥有世界上最好、最具活力的金融体系——从各类投资者到银行、法治、投资者保护、透明度、交易所和其他特征。我们不想把孩子和洗澡水一起倒掉。（选译结束）

吉米戴蒙年初在华尔街日报发表的“巨制宏篇 ”

显然以上中规中矩的“陈词滥调”发布之时，摩根大通的前黄金交易员由于“多年欺诈”正在等待刑事审判的最终结果；本来公司治理的“常识性原则”应该使得“内控机制”能够贯彻到底且无死角，但现实却是当年英国巴林银行“魔鬼交易员显灵”附体到“系统性重要银行”摩根大通；因此，对于摩根大通CEO吉米戴蒙来说，应该认真总结英国巴林银行倒闭的教训，写一篇好文章，而不是他本人今年一月份发表的什么“巨制宏篇”；地球村太小，期待吉米戴蒙及其治下的摩根大通2023年安全顺利，让其它村民可以避免受到可能的风险波及。

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